La normativa europea MiCA está intensificando las limitaciones para la stablecoin USDT en el Viejo Continente, aunque los datos de actividad global sugieren que este movimiento no ha logrado frenar el apetito por Tether. A pesar de que plataformas como Revolut han anunciado la exclusión de USDT a partir de finales de agosto, la demanda mundial se mantiene robusta.
La ofensiva regulatoria europea
El reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea ha ido implementando sus disposiciones sobre stablecoins desde 2024. El pasado 1 de julio concluyó el período de transición para todos los Estados miembros, lo que ha acelerado la decisión de múltiples exchanges de retirar tokens que no se ajustan a las nuevas exigencias. Revolut se suma así a una lista creciente de empresas que restringen el acceso a la mayor stablecoin del mundo.
Sin embargo, según la firma de análisis Artemis Analytics, la salida de USDT de un mercado relevante no ha generado un impacto significativo en su actividad global. Alex Weseley, responsable de investigación en Artemis, señaló que los datos no muestran una alteración perceptible en la oferta o demanda de USDT directamente vinculada a la entrada en vigor de MiCA en Europa. Tampoco se ha observado una migración masiva de plataformas o cadenas hacia otras stablecoins.
Stablecoins como infraestructura financiera
Una de las razones que explican la resiliencia de USDT es que las stablecoins respaldadas por dólares han trascendido su uso inicial como herramienta de trading o ahorro. En Argentina, por ejemplo, la actividad con stablecoins sigue en aumento incluso después de que se hayan flexibilizado las restricciones para acceder a divisas físicas. La plataforma Lemon procesó 9.300 millones de dólares en volumen total durante 2025, un 60% más que el año anterior, mientras que sus usuarios transaccionales crecieron un 70%, hasta casi 1,8 millones. El volumen de stablecoins también se incrementó un 45% interanual.
Ignacio Gimenez, gerente de negocios y planificación de Lemon, explicó que el papel de USDT y otras stablecoins está evolucionando desde ser una mera reserva de valor hacia convertirse en infraestructura financiera. La actividad está cada vez más impulsada por pagos, transferencias transfronterizas y servicios financieros globales, no solo por el ahorro. Los usuarios argentinos pueden, por ejemplo, pagar en Brasil a través de PIX usando pesos, recibir dólares o euros del extranjero y convertirlos a USDC, o transferir fondos entre cuentas bancarias en dólares y saldos digitales en la misma divisa.
MiCA y los mercados emergentes
Los datos de Artemis también revelan un crecimiento significativo en cadenas como Binance Smart Chain y Tron, que son las preferidas por los usuarios de stablecoins debido a sus bajas comisiones. El número de usuarios diarios en Binance Smart Chain pasó de unos 318.000 en junio de 2024 a 1,56 millones en julio de 2026, mientras que en Tron aumentó un 44%, hasta aproximadamente 908.000. Esto sugiere una expansión del uso global y en mercados emergentes, más que una migración específica desde Europa.
A pesar de que MiCA está reconfigurando el mercado de stablecoins dentro del bloque europeo, no parece estar eliminando la demanda subyacente. Maksym Sakharov, CEO de WeFi, señaló que los usuarios no eligen una stablecoin solo porque esté disponible en una plataforma regulada, sino porque sus contrapartes la utilizan, la liquidez es profunda y funciona en múltiples mercados.
El desafío de las alternativas europeas
La pregunta clave en Europa es qué stablecoin adoptarán los usuarios en sustitución de USDT. Las stablecoins denominadas en dólares mantienen una ventaja competitiva, ya que el mercado cripto siempre ha considerado al billete verde como su principal referencia. Aunque algunos actores institucionales muestran interés en stablecoins denominadas en euros, como señaló Erald Ghoos, CEO de OKX Europe, la realidad es que MiCA puede determinar qué productos están disponibles en las plataformas reguladas, pero no puede cambiar el papel dominante del dólar en los mercados globales de criptomonedas.
En conclusión, aunque MiCA está endureciendo las restricciones para USDT en Europa, la demanda global de Tether se mantiene sólida gracias a su uso como infraestructura financiera en mercados emergentes y a la preferencia generalizada por el dólar en el ecosistema cripto. La regulación europea está cambiando la puerta de entrada al mercado, pero no está logrando desplazar a la stablecoin más grande del mundo.