La criptomoneda centrada en la privacidad Zcash (ZEC) ha protagonizado una de las rachas más notables de su trayectoria reciente, al rozar los 900 dólares durante el pasado fin de semana. Este nivel no se observaba desde 2018, aunque está lejos de su máximo histórico nominal, que superó los 3.000 dólares en sus primeras jornadas de negociación en octubre de 2016, en un contexto de liquidez y lanzamiento muy distinto al actual.
Un regreso a zonas desconocidas
El verdadero hito para el mercado es que ZEC ha vuelto a una zona que no frecuentaba en ocho años, lo que algunos consideran su auténtico máximo histórico orgánico, es decir, el alcanzado sin el factor del lanzamiento inicial. La pregunta central ya no es solo cuánto puede subir, sino si podrá mantener estos precios. Cuando se rompen marcas históricas, los antecedentes ofrecen menos referencias en el gráfico.
El repunte cuenta con fundamentos sólidos. La privacidad ha recuperado protagonismo en el ecosistema cripto, y la expectativa de un ETF de Zcash en Estados Unidos, impulsado por Grayscale, ha añadido un nuevo catalizador de demanda. El analista Ashton Addison ha calificado a Zcash como “la apuesta de privacidad de este ciclo”, destacando que su suministro está limitado a cerca de 21 millones de unidades, con solo unos 16,8 millones en circulación.
Señales de prudencia en medio del optimismo
A pesar del entusiasmo, el rally presenta rasgos que invitan a la cautela. La rapidez ha sido vertiginosa: ZEC se disparó aproximadamente un 70% en apenas unos días. Históricamente, movimientos tan violentos suelen ir seguidos de correcciones. De hecho, al cierre de esta edición, el precio ya había retrocedido por debajo de los 790 dólares, tras encontrar resistencia en la zona de 850-870 dólares.
El analista Zach Pandle, jefe de investigación de Grayscale, señaló en X que la acción del precio de ZEC mostró una “resistencia notable durante el fin de semana”. Por su parte, la cuenta Crypto with Gopal indicó que la línea de soporte ascendente se mantiene firme, pero que una ruptura limpia de los 870 dólares podría abrir camino hacia los 920 y 1.080 dólares. Sin embargo, nada de eso ha ocurrido aún.
El peso de los derivados
Una de las advertencias más claras proviene del mercado de futuros. Según datos de Coinglass, el volumen de futuros de ZEC superó ampliamente al del mercado spot, alcanzando más de 9.000 millones de dólares durante el fin de semana, frente a un interés abierto de apenas 1.500 millones. Al momento de redactar, la relación era de 4.500 millones en futuros contra 1.650 millones en interés abierto.
Esto no implica que el movimiento sea artificial, pero revela que una parte significativa de la actividad reciente se concentra en contratos apalancados, no en compras directas del activo. Los futuros pueden amplificar tanto las subidas como las bajadas: cuando el precio sube, el apalancamiento alimenta el rally; cuando gira, las liquidaciones pueden profundizar la corrección, como ocurrió recientemente con bitcoin cuando los bajistas fueron liquidados y aceleraron el ascenso.
En otras palabras, el mismo mercado que llevó a ZEC hasta los 900 dólares puede convertirse en una fuente de presión si el precio pierde niveles clave. Por ahora, la estructura técnica sigue siendo compatible con una continuación alcista, incluso tras la corrección a los 780 dólares. La clave está en si Zcash logrará consolidar este nivel y convertirlo en soporte, o si el apalancamiento desencadenará una nueva caída.